Gözlük Piyasasında Satın Alma Dalgası mı Geliyor? Safilo da Eschenbach İçin Devrede..
Dünyanın önde gelen optik gruplarından Inspecs, iki ayrı özel sermaye fonundan gelen satın alma teklifleriyle yeniden gündeme oturdu. İngiltere merkezli şirket, dün yaptığı açıklamada, H2 Equity Partners ve Risk Capital Partners–Ian Livingstone konsorsiyumundan gelen, tamamı nakit veya bir kısmı kayıt dışı menkul değerlerle desteklenmiş iki ayrı bağlayıcı olmayan teklif aldığını doğruladı.
Londra merkezli H2 Equity Partners, İngiltere ve İrlanda’daki orta ölçekli firmalara yatırım yapan bir özel sermaye şirketi olarak tanınıyor. Daha önce Optegra Göz Hastaneleri grubunda azınlık hissesi bulunan H2, bu yatırımı geçtiğimiz Haziran ayında EssilorLuxottica’ya devretmişti. Diğer teklifin arkasındaki Risk Capital Partners ise tüketici ürünlerine odaklanan bir fon; ortak yatırımcı Ian Livingstone ise Games Workshop’un kurucu ortaklarından biri olarak biliniyor.
İngiltere mevzuatına göre iki yatırımcı grup, 20 Kasım 2025 tarihine kadar Inspecs’i resmen satın almayı düşünüp düşünmediklerini kamuoyuna açıklamak zorunda. Bu süreçte herhangi bir kesin teklif yapılmazsa, görüşmeler otomatik olarak düşmüş sayılacak.
Hissede Hızlı Tepki
Uzun süredir 2021’deki zirvesinin onda biri seviyesinde işlem gören Inspecs hisseleri, haberin duyulmasının ardından bir gün içinde yaklaşık yüzde 20 değer kazandı. Şirketin en büyük hissedarı, kurucu Robin Totterman yüzde 18 payla öne çıkarken, yatırım fonu Canaccord Genuity yüzde 15, Downing ise yüzde 9 oranında hisseye sahip.
Safilo, Eschenbach ve BoDe'ye Talip
Aynı gün bir başka gelişme de İtalyan optik devi Safilo Group’tan geldi. Şirket, Inspecs’in iki önemli iştiraki olan Eschenbach Group ve BoDe’yi satın almak üzere teklif sunduğunu resmen doğruladı. Henüz rakam açıklanmadı ancak sektörde bu hamlenin Safilo’nun “house brand” stratejisini güçlendirmeye yönelik olduğu görüşü hâkim.
Safilo, son yıllarda lisanslı markaların yanı sıra kendi markalarına da yatırım yaparak portföyünü yeniden dengelemeye çalışıyor. Alman merkezli Eschenbach, Titanflex, Humphrey’s, Brendel Eyewear, Freigeist ve Jos Eschenbach gibi köklü markalara sahip. Bu markaların Almanca konuşulan pazarlardaki güçlü konumu, Safilo’nun ilgisinin en önemli nedeni olarak görülüyor.
Zayıf Finansal Görünüm Fırsata Dönüştü
Inspecs’in 2024 mali yılı satışları, bir önceki yıla göre yüzde 2,5 gerileyerek 198,3 milyon sterline düştü. 2025’in ilk yarısında da satışlar yüzde 3 azaldı. Üretim bölümü ise Çin’deki tesislerine uygulanan ABD tarifelerinden olumsuz etkilendi. Şirket, bu duruma karşılık Vietnam’da yeni bir fabrika kurarak üretim kapasitesini yılda 5 milyon adede çıkardı.
Buna rağmen kârlılık düşüşte. 2025’in ilk yarısında 4,6 milyon sterlin zarar açıklayan şirket, operasyonel marjda yüzde 2,8 seviyesinde kaldı. Bu tablo, özel sermaye fonları için “düşük değerli alım ve yeniden yapılanma” fırsatı anlamına geliyor.
Sektörde Yeni Dönem Kapıda mı?
Safilo’nun Eschenbach hamlesi, Avrupa optik pazarında konsolidasyon sürecinin hızlanabileceğini gösteriyor. Zira kısa süre önce Marchon ve Marcolin gruplarının ortak hareket etmeye başladığı açıklanmıştı. Bu gelişmeler, özellikle orta segmentte faaliyet gösteren markalar ve OEM üreticileri için rekabeti kızıştıracak gibi görünüyor.
Eğer H2 Equity veya Risk Capital tekliflerinden biri resmileşirse, Inspecs’in yeniden yapılanma süreci kaçınılmaz olacak. Diğer yandan Safilo’nun Eschenbach ve BoDe’yi portföyüne katması halinde, Almanya başta olmak üzere DACH bölgesindeki bağımsız optik mağazalarına yönelik rekabetin daha da artması bekleniyor.
Kaynaklar: Inspecs RNS Bildirimi, Safilo Resmi Açıklaması, EWIntelligence Analizi, LSE Trading Data
